InfiniFi：链上部分储备实验，能否打破稳定币的收益天花板 ？

项目简介

InfiniFi 是一个链上分数准备金系统，旨在将传统银行的部分储备机制引入 DeFi 生态，系统性解决传统银行长期存在的期限错配问题，通过允许用户选择将稳定币存款设置为“活期”或“定期”状态，并将锁定资金（及部分流动性）配置至如 Pendle、Ethena、AAVE 等链上久期资产策略中，InfiniFi 有效提升了资产利用效率与整体收益率。该机制使得 InfiniFi 能够突破传统全额准备金模式的限制，使不同偏好的用户都能获得相对理想的收益。

从市场需求角度来看，InfiniFi 回应了当前 DeFi 生态对“高收益 + 组合性 + 稳定性”的稳定币存款需求。一方面，链上用户亟需优于传统银行的稳定币利率；另一方面，InfiniFi 通过链上透明机制实现收益生成与兑付逻辑，契合了 DeFi 用户对信任与回报的双重期待。

融资与团队

infiniFi 项目于 2025年2月完成 Pre-Seed 融资，筹得300万美元。本轮由知名投资机构 Electric Capital 领投，New Form Capital、Kraynos Capital、BaboonVC 等跟投，同时吸引了诸如 Frax 创始人 Sam Kazemian、知名 DeFi 播客主持人 DeFi Dad、Gearbox联合创始人Amplice、还有 Justin Reyes、Alan Keegan 等多位行业知名个人投资者。

团队具备深厚的区块链和金融工程背景，多来自 Revest 或相关项目，在智能合约开发、DeFi 协议设计方面拥有丰富经验。

• 创始人 RobAnon @RobAnon94 前Revest Finance创始人兼CEO，拥有丰富的 DeFi 创业经验
• 联合创始人 CryptoMatt @0xmattyice 前Revest Finance项目经理
• Defi 负责人 kirk @0xKmack Alea Research的BD负责人、以及前Revest Finance BD负责人
• BD主管 Jeannice Tse 前Revest Finance BD主管

团队延续了 Revest 在结构型金融工具上的探索，并在 InfiniFi 中构建更强的资产管理逻辑。

机制简介

存款与铸币机制

1. 存入资产：用户将 USDC存入 InfiniFi 协议后，系统按 1:1 铸造等量的 iUSD 代表其存款凭证。

2. 流动 vs. 锁定：

• 流动存款者：iUSD 可随时赎回，系统保留一定储备以支持即时兑付。
• 锁定存款者：用户选择一个“解锁等待期” （unbonding period） ，并获得与其锁定期长度成正比的“时间乘数”。该乘数用于计算其在收益分配中的加权份额。目前1周退出期的利率为12.59%， 4周为13.54% ，8周为14.03%。

3. 收益分配：

• 所有存款资金中，一部分投向低风险、高流动性协议（如 Aave） ，另一部分（包括一部分流动资金）投向高收益、正向久期资产（如 Pendle 固定收益票据）。

• 根据各存款者的加权份额，系统按比例将上述投资收益分配给流动与锁定存款者，锁定者与流动者均可获得高于单一渠道的收益。

自协调资产配置机制（Self-Laddering）

1. 市场信号收集：用户通过选择不同解锁等待期，主动向协议“说明”未来的提现意图。

2. 资产–负债匹配：协议统计各锁定期下的总加权存款量，据此配置相应期限的资产。例如，当大量一年期锁定存款出现时，系统会配置相匹配的 Pendle 一年期票据，以减少期限错配风险。

3. 流动性贡献：系统允许从流动存款中提取一定比例资金，以参与上述高久期资产配置，从而在保证基础流动性的同时，进一步提升全体存款者的收益。

赎回与清算机制

1. 即时赎回：流动存款者可随时燃烧 iUSD，按当时储备池中的稳定币即时赎回。

2. 赎回队列：若系统流动储备不足，赎回请求将排公平无 MEV 优势。入 FIFO 队列，随着锁定资产到期赎回进行补偿，确保公平无 MEV 优势。

3. 二级市场流动：用户亦可在 Curve 等 AMM 上买卖 iUSD，以获得临时流动性。

积分计划

积分系统第一季于25年6月上线，为期6个月。基于用户存入、质押、锁定、提供流动性等行为发放积分，用于未来治理与潜在激励分发。

据官方统计，目前共发放122803.74积分。推荐机制为 10% 转化奖励。

Bonus Bytes 是一个独立于“ infiniFi Points” 的积分系统，在不同的奖池进行运作，聚焦于用户的“链上参与行为”。该系统通过邀请用户参与游戏，任务驱动，鼓励用户执行投票、交互、资产持仓等行为，获得奖励字节。如果用户参与过某些项目可能会发现已经拥有奖励乘数。奖励乘数乘以用户的任务乘数和积分数，即可获得在特定一周内的奖励字节。即奖励字节 = 积分点数 * 任 务乘数 * 奖励乘数。

据官方统计，其已经发放87054.55 Bonus Bytes，具体的任务加权机制如下：

数据分析

据Dune， 截止25年6月21日，infiniFi的TVL一直在稳步增长，目前已增长至约为3278万美元。共计铸造约3288万iUSD，质押约669.5万iUSD，锁定约 940.5万iUSD, 共存入3280.7万USDC，目前 Pendle 中 PT-iUSD 共计约674.5万。反映出早期市场对其结构的接受度与持续性用户信任。

总结

目前，InfiniFi 处于启动阶段。虽然产品已上线并初见市场反应，但整体规模仍小于业界巨头，如 AAVE、Curve 等项目。风险方面，InfiniFi 的核心挑战在于安全性和合规性。首先，就是智能合约、资产配置与久期匹配逻辑需经常审计与回测。目前已通过 Spearbit、Cantina Crowd、Certora 等安全机构审计，并设立漏洞赏金计划。其次，其收益模型接近传统银行，或可能在部分地区触发金融监管边界。另外还要面临来自 Pendle、Gearbox、Morpho、Sommelier 等协议的资金争夺。

总体来看：InfiniFi 属于“结构创新 + 精准定位”的潜力协议，若能平衡收益与安全、效率与透明、增长与治理，有望成为下一阶段 DeFi 中“稳定币存款优化赛道”的代表项目之一。