随着DeFi从狂热走向成熟，传统金融资产（Real World Assets, RWA）在链上流动已成为行业新趋势。如何将传统金融资产高效、安全地引入链上，并通过DeFi产品释放其潜在价值，成为了多方关注的焦点。在这一领域中，Ondo Finance凭借其扎实的产品逻辑、强大的合规体系与资方支持，迅速脱颖而出，成为链下资产通证化赛道最受关注的项目之一。
Ondo Finance 的出现，意味着RWA赛道不再是单纯的代币发行和资产锚定，而是向更加系统性的链上资本市场架构演进。从黑石集团债券到美国国债，从机构资产对接到用户流动性管理，Ondo 正在以一种“既懂链上，也懂金融”的姿态，架设起传统资本与区块链金融之间的桥梁。
一、Ondo Finance到底是什么？
Ondo Finance 是一个专注于现实世界资产（RWA）链上化的DeFi协议，成立于2021年，总部位于纽约。该项目最初起步于结构化DeFi产品，后逐步转型为一个以国债、债券等传统资产为底层的链上资产平台，并致力于成为全球最大的链上RWA发行商和清算平台。
目前，Ondo Finance 平台的王牌产品是就是$USDY，这是一种由Ondo Finance 推出的能够产生实际收益的稳定币。$USDY的底层资产由 Montauk基金 进行管理，资产结构大致为：80% 美国国债ETF或短期美债以及20% 银行存款。截至目前，$USDY的链上年化收益大致在4-5%之间浮动。
总而言之，Ondo Finance通过将美元计价的高流动性资产（如短期美国国债）进行合规托管，再进行通证化发行的方式填补了生息稳定币领域的空白。Ondo Finance将机构投资者青睐的低风险、高信用等级的链下资产通过合规架构进行链上发行，同时基于此打造完整的DeFi生态，并引入链上流动性，由此打通了合规RWA资产与链上金融应用之间的关键通道。
二、Ondo Finance到底如何运作？
从链下托管到链上映射的资产闭环，Ondo Finance 的机制可拆解为三个核心环节：
- 链下资产托管与基金结构搭建
Ondo 合作的基金一般由SEC注册、纳入监管的独立主体运营（如 Montauk基金），这些基金的底层资产包括短期美债、现金等流动性强的传统金融资产，基金份额则由安永审计，并穆迪等专业评级机构进行信用评级。
- 链下资产通证化过程
完成链下资产托管和基金搭建之后，Ondo会通过智能合约开发，将链下基金份额映射为链上的代币。例如：$OUSG映射的就是Montauk基金中投资短期国债的权益份额；
完成代币发行之后，对于特定面向专业投资者发行的代币，Ondo还会引入完整的KYC/AML合规程序，并通过whitelist机制限定投资人资质，从而确保该代币在流转过程中的合规性。
- 链上流动性整合
Ondo发行的$OUSG、$USDY等资产可以通过LayerZero等跨链桥部署到多链，如Solana、Base链等。这些资产能够支持DeFi场景下的借贷、流动性挖矿、质押等功能。同时，Ondo 还推动二级市场流动性（如在Uniswap上提供流动性），从而进一步提升代币使用效率。
三、Ondo Finance资方与团队背景
首先，Ondo 的融资背景极为强劲，曾于2022年完成由Founders Fund（彼得·蒂尔旗下的投资资金）领投的2000万美元融资轮。此外，其投资阵容还包括一众明星资本如：
Coinbase Ventures
Pantera Capital
Tiger Global
GoldenTree Asset Management
以上投资机构不仅为Ondo项目带来了资金支持，更在链上产品整合、合规设计与传统金融资源引入方面提供了重要助力。
其次，Ondo的创始团队背景也非常豪华，团队中有多位华尔街顶级资本背景的创始人。其中Ondo的创始人兼CEO Nathan Allman 毕业于顶尖名校哈佛大学，主修计算机科学与经济学，曾任 Goldman Sachs 投资银行部高管，主攻结构化融资与新型资产证券化业务。
另外一位联合创始人Justin Schmidt，曾担任Goldman Sachs数字资产部门副总裁（VP of Digital Assets），据称也是Goldman Sachs 最早推动加密资产交易合规机制的高管之一。
这种“传统金融资本 + 数字资产”的团队背景使得Ondo团队在设计链上产品时极为注重合规性、安全性与金融结构设计，明显区别于传统Crypto – Native团队“激进与快推”的风格，同时又能结合数字资产的技术优势解决传统金融中的痛点和难点。
四、Ondo Finance的底层业务逻辑
Ondo Finance的商业模式围绕三个核心逻辑展开：
- RWA资产发行与托管管理费
通过通证化传统金融资产（如美债、现金存款等），Ondo Finance提供资产发行服务并收取管理费，有点类似于传统基金管理人角色。
- 稳定收益类产品流动性收益
例如 Ondo Finance在设计$USDY时，兼顾美元锚定的稳定币与实际收益率，使其成为“有收益的稳定币”。因此$USDY这类生息稳定币由于其收益属性在DEX、以及其他Defi协议就会上形成自然的流动性需求，而项目方将会从中收取流动性提供者的手续费或策略分成。
- 跨链部署 + DeFi组合协议
Ondo Finance 在LayerZero基础上实现代币多链流通，为后续与借贷协议、跨链稳定币兑换等生态配套建设铺路。Ondo Finance未来预计将通过 Ondo Chain 或 AppChain 进一步实现更高效的资产清算系统。
五、项目的特殊之处：合规性 + 收益性 + DeFi融合的三重优势
与市场上其他RWA项目相比，Ondo Finance具有以下显著特色：
以上这些特点和优势使得Ondo Finance 同时具备了机构级透明度和散户级可接入性，并且在收益的稳定性和资产安全性方面具有天然优势。
六、发展前景：RWA赛道的核心基础设施
RWA作为Web3和现实世界融合的前沿方向，已被Coinbase、BlackRock、MakerDAO等头部机构等视为未来增长引擎。Ondo作为其中的“资产层+协议层”双重角色，有望成为行业坚实的基础设施。其未来发展方向可能包括：
1、推出自有链（如Ondo Chain），从而进一步增强独立的链上清算能力；
2、不断扩大资产类别，从美债扩展至房地产REITs、企业债券等；
3、与大型DeFi协议深入整合：如Aave、Maker等，进一步释放链上流动性；
4、与央行数字货币（CBDC）框架兼容，并且成为监管认可的合规资产桥梁。
七、总结：当链上资金需要安全感，Ondo 就是答案
Ondo Finance 不仅是一个RWA项目，更像是一个新时代的“链上BlackRock”雏形。其在合规性、安全性、产品结构设计上的专业性，为链上资金提供了真正足以信赖的收益来源。在DeFi陷入流动性危机、用户寻求真实收益的2025年，Ondo Finance 提供了一条明晰而可靠的路径：用优质的链下资产背书DeFi，同时用链上效率重构传统金融。
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