2025年7月17日，美国加密监管领域迎来了历史性时刻。特朗普总统正式签署国会高票通过了业界期待已久的《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（即俗称的天才法案，GENIUS Act），奠定了美元稳定币的首个联邦监管框架。据美国法律，新法将在签署18个月后生效，或在财政部和美联储等主要机构发布实施细则120天后提前生效。为强化监管与消费者保护，法案要求稳定币发行方必须取得专门牌照，业务范围限于稳定币发行本身，否则就需申请成为受联邦监管的信托银行；同时规定发行的稳定币必须以美元现金或美债等安全资产1:1全额储备，并定期公开储备构成，由注册会计师审计后每月向监管机构报告。不过天才法案对DeFi领域则有意保持模糊。同日通过的《数字资产清晰法案》则旨在规定哪些DeFi业务应受SEC或商品期货交易委员会CFTC监管，将对DeFi的监管进行深度具像化。
而除了与《天才法案》同期通过的《数字资产清晰法案》，早在本月10日，美国财政部
正式废除具有争议的拜登时代《IRS报告规则》，这一决策为DeFi平台带来了合规上的重大突破。撤销决定等同于确认无托管 DeFi（包括 DEX、借贷协议、流动性池等）不属传统意义下需履行“经纪人”申报义务的主体：协议方无需为每位用户执行 KYC/AML 程序、亦不必向 IRS 报告交易总额或出具 1099 税表，从根本上化解了技术不可行与理念冲突的双重压力。同时，这一结果为监管划出更清晰的边界：承认 DeFi 通过智能合约自动撮合、而非由集中托管中介代办交易的独特模式，避免将旧式金融中介规则一刀切地强加于去中心化创新，为未来更精细化、按功能分类的监管讨论奠定了基础。与此同时，借助《国会审查法案》程序，未来若无国会特别授权，国税局也不得再推出同类规定。
旧规则的废除不仅为各类DeFi项目扫清了悬而未决的合规阴影，显著降低了法律不确定性，也向市场释放出监管立场日趋理性的积极信号，使“相同DeFi业务、相同风险、相同监管”的监管原则得到落实，同时避免让创新事物为不适配的旧制度所桎梏。对各类DeFi项目的合规顾问来说，未来工作的重点将从绞尽脑汁帮项目规避模棱两可的高压规定，转向指导项目如何在明确的新规框架下合法合规地运营。新法案的推出尤如DeFi行业的护栏与向导，为行业注入健康发展的新鲜活力。合规不再是DeFi项目方不知所措的达摩克利斯之剑，而将成为去中心化金融创新道路上的领航员。
与此同时，正如香港金管局早些年推出的金融科技监管沙盒一样，预计类似的监管沙盒等创新友好的监管工具将被更广泛地采用。通过沙盒机制，监管者可允许新兴的DeFi项目在受控环境中试验业务模式和合规方案，从中汲取经验、并逐步完善监管标准，避免因经验不足而扼杀创新萌芽。此外，鉴于加密资产天生的跨境流动属性，美国可能也将加强与其他主要经济体监管机构的协作，携手构建全球范围内的沙盒监管协调机制。只有在国际层面形成一定共识和合作，才能有效应对跨境交易、反洗钱、消费者保护等方面DeFi所面临的挑战。
对于大型机构投资者而言，清晰稳健的监管环境是进入新兴市场的先决条件。此前模糊且严厉的“经纪人”规则曾是横亘在机构与DeFi世界之间的一座高墙：华尔街机构担心涉足DeFi领域会让自己卷入无法预知的合规风险，因而大多选择观望。现在，这一主要障碍随着规则废除而移除，机构布局DeFi的法律顾虑显著缓解。再加上天才法案为稳定币，DeFi市场的重要基石资产，提供了明确的法律地位和监管要求，华尔街机构终于看到了拥抱DeFi的绿灯。可以预见，传统金融机构对DeFi资产和协议的兴趣将迅速升温，原本沉淀在场外观望的庞大资金有望逐步涌入去中心化金融领域，
当深厚资金流入各类DeFi协议，市场流动性和价格发现效率将大幅提升，波动性有望降低，整个加密生态的市场深度和稳定性随之增强。同时，机构通常具备完善的风险管理体系和合规意识，他们的参与将把更高的专业标准带入DeFi生态。例如，在机构推动下，DeFi协议可能在安全审计、透明度披露、治理机制等方面做出改进，从而吸引更多主流用户。市场信心也会因此大大提振，特别是当知名银行、资管公司开始涉足去中心化借贷、去中心化衍生品等业务时，标志着DeFi正逐渐融入主流金融版图，两者边界愈发模糊。这种融合一方面为传统金融体系注入了创新活力，加速其现代化升级，另一方面也巩固了加密资产作为新兴资产类别的地位，使得更多人相信DeFi并非昙花一现的狂热，而是金融真正的未来…..
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