随着 Sui 链在 Layer1 赛道中的迅速发展，其生态也正逐步完善，但在收益管理和利率市场方面仍属空白。Nemo Protocol 的出现，正是补足这一应用场景的关键拼图。它不仅是首个部署在 Sui 链 上的 PT/YT 利率协议，也是各种流动性质押衍生品资产（Liquid Staking Derivatives，后文简称LSD） 应用场景的核心载体之一。对于 Defi 玩家而言，仍属项目早期的 Nemo Protocol 还有许多潜在的高收益机会以及玩法有待挖掘。目前，Nemo 推出的两个稳定币—— sUSDC、ssbUSDT 的流动性池，在平台生态的大力补贴下能够为流动性提供者带来超过 25% APY 的收益以及限时三倍积分奖励。因此，本文将以 DeFi 投资者视角展开，深入剖析 Nemo 的底层逻辑与机制，帮助读者掌握其基础收益模型的同时深度参与 Nemo 的利率交易生态。
一、Nemo项目简述 —— 为 Sui 链引入利率交易市场逻辑
Nemo Protocol 的核心目标是将传统固定收益和可变收益结构化的金融工具，引入 DeFi 世界当中。Nemo 通过将基于 Sui 链生态的 LSD资产（如 sSUI、sUSDC、ssbUDST 等）的本金与收益部分进行链上拆分，从而形成可单独交易的 PT（Principal Token，本金代币）与 YT（Yield Token，收益代币）。通过这种 LSD 资产拆分为 PT 和 YT 代币，Nemo 赋予 Defi 用户更多收益策略的选择权，根据用户的风险偏好，实现“收益的可组合性”。
具体而言，Nemo Protocol 的定位为：Sui 链上原生利率交易协议 + LSD 收益金融化平台，同时兼具收益预测市场、利率交易平台、套利工具与结构化投资产品平台的多重身份。
截至目前，据 DefiLlama 的数据显示，Nemo Protocol 的总锁仓量达到 $ 3.07M，暂时排名Sui链的第27位。当前部署的主力池 TVL 已经初具规模，sUSDC、ssbUSDT、sSUI 三大池共计锁仓量超过 $2.5M。在当前 Sui 链 TVL 排名前三十的协议中，Nemo 是唯一一个主打“利率拆分+收益金融化”赛道的项目，填补了 Sui 生态在这一领域的空白。
二、项目团队和资方背景
虽然项目团队的具体信息并未完全公开，但从公开活动、代码质量与社区运营判断，Nemo 由一支具有较强 DeFi 技术积淀、且深度参与 Sui 原生生态构建的团队主导开发。Nemo 在早期就已经获得了 Sui Foundation 官方认可并进入生态孵化计划，其架构设计高度贴合 Sui 特性，具备鲜明的链原生风格。
同时，Galxe 官网的项目介绍，Nemo Protocol 获得了 Comma3 Ventures、Sui Foundation 的投资以及支持。且该项目已经由 Movebit 完成智能合约审计，并出具了合约审计报告。截至目前，Nemo Protocol 智能合约运行仍维持稳定，无明显漏洞。
三、项目的核心机制介绍
1、PT（本金代币）YT（收益代币）分别是什么，如何实现 PT 和 YT 的拆分？
PT（Principal Token）：代表质押资产本金，持有者在协议到期时可将其 1:1 赎回原始资产。其本质是一种折价认购的“未来本金凭证”，适合偏好锁定收益的稳健投资者。
YT（Yield Token）：代表未来收益的所有权。持有者可以在持有期间实时获取实际产生的 LSD 收益（如 sSUI 的 Staking 回报）。YT 价格由市场预期收益率决定，近似于固定收益产品的 “浮动息票”。
具体的拆分方式如下:
首先，用户将 LSD 资产（如 sSUI）存入 Nemo 的智能合约后，智能合约会先将 LSD 资产转换为 SY（标准化收益资产）。其次，智能合约根据预设的收益规则和市场利率等因素，计算出资产的本金部分和未来可能产生的收益部分，并分别铸造等量的 PT 和 YT 分发给用户。用户可以选择持有、交易 PT、YT 或添加流动性。
2、投资者如何玩转 PT 和 YT ，购买 PT 或 YT 分别有什么收益与风险？
第一种选择就是购买 PT：锁定未来本金，赚取折价差额
收益来源：PT 通常以低于 原 LSD 资产的价格进行折价发行，如 1PT-sUSDC 的价格就是 0.9681 USDC。持有 PT 到期之后，持有者就可以赎回 1 枚 LSD，从而获得固定收益。该投资的币本位固定收益率即为 = 1/ 投资者购买 PT 代币价格 。在常规情况下，投资者持有 PT 到期可稳定拿回本金，获取稳健收益。
风险点：虽然持有 PT 代币的策略十分稳健，但是也会面临特定风险。从币本位的角度来计算，PT 代币只要持有到期，投资者没有亏损风险。然而，从U本位的视角来看，PT 的代币的收益还会受到 LSD 资产的价格变动的影响。
若市场行情出现大幅波动，LSD 资产价格下跌，那么 PT 到期时的赎回的本金和收益，无法覆盖U本位下资产价值缩水造成的损失。当然，如果 LSD 资产本身就是价格稳定的稳定币资产，比如 sUSDC，那么投资者就不用担心币本位下的损失风险了。
适合人群：保守型投资者，偏好无风险套利。
第二种选择就是购买YT：博取未来收益上升空间，参与收益波动套利
收益来源：持有 YT 的投资者则享有获取投资收益的权利。随着投资池内资产产生实际收益（包括代币和积分），这些收益会按照一定的分配规则累积到 YT 上，并且向YT持有者进行分配。在随时间不断分配收益的过程中，YT 代币的价值也会不断降低，并在到期日最终归零。
需要注意的是，在计算 YT 的收益率不仅要考虑资产质押所带来的直接收益，也要结合积分所代表的潜在空投预期进行综合判断。若未来该 LSD 资产质押综合收益率提升，那么投资者就可溢价交易 YT，从而赚取利差收益。
风险点：若未来 LSD 资产收益率下行，投资者就要承担 YT 价格下跌所导致的亏损。
适合人群：对于 Defi 生态有独特理解，具备市场预判能力、能评估 LSD 资产 APY 波动的交易者。
3、添加流动性池的操作、收益与风险
Nemo Protocol 允许用户直接将原生资产或者 LSD 资产存入 Nemo 的 AMM 流动性池当中，并且获得对应的 LP 代币。比如用户可以直接将Sui或者sSui存入sSui的流动性池当中，用户将获得代币流动性池份额的 LP sSui 代币。该流动性池本质上提供的是 PT 代币和 LSD 资产之间的流动性。
用户提供流动性的收益来源主要由以下几部分组成：
1、基础年化（Underlying APY）
2、PT代币年化 （PT APY）
3、交易费收益（Swap Fee APY）
4、平台激励和补贴（Incentive APY）
目前，Nemo Protocol 对于流动性池的补贴力度非常大。以平台最大的两个流动性池 —— sUSDC、ssbUSDT为例，Nemo对两个流动性池都进行了20%以上APR的平台补贴，综合年化也来到了30%左右。
此外，Nemo 官方还针对特定的流动性池，推出了限时三倍积分活动。6月17日起至 7 月 17日，平台用户向 sUSDC、ssbUSDT、sSUI池子提供流动性，可获得三倍 Nemo Point 积分。通过该活动，相同的投入即可获得三倍 Nemo Point 积分，从而博取未来 Nemo 的空投收益。
分享至Twitter
分享到微信
分享至微博
分享文章链接
分享社交媒体
