BTC 从 12.5 万美元高点一路跌到 8 万多。
微策略股价腰斩。ETF 资金流出的新闻天天上头条。推特上一片哀嚎：「牛市结束了吗？」「BTCfi 是不是凉了？」「我的币还有救吗？」
但真正在一线建设的人看到的是完全不同的画面。
上场 AMA，我们请来了三个代表不同技术路线的 BTC 基础设施建设者：
他们没有回避任何尖锐问题。
他们的回答，可能会颠覆你对这轮「熊市」的理解。
PART 1｜BTC 现在到底处于什么位置？
🟠 Ron（Rootstock）：大家问的问题变了，这本身就是巨大的胜利
过去大家问的是比特币是不是骗局？
现在的问题变成比特币能不能跑赢股市和黄金？
这本身就是一种巨大的叙事升级。
Ron 的观点非常直接：
虽然 BTC 从 12.5 万跌到了 8-9 万，看起来很惨。但你把时间线拉长，现在的价格依然是 2022 年低点的 5 到 6 倍，整体趋势依旧非常稳健。
他特别提到一个被大家忽略的细节：
新闻里常看到某某 ETF 在抛售，但我们要注意，这些动作很可能只是零售投资者在卖，而 ETF 机构只是根据买卖需求被动调整。这并不代表大资本出现撤离。
换句话说：散户在恐慌，但聪明钱没走。
Ron 说，他最近参加的活动里，大家对 BTC 收益、对 BTCfi 的讨论依然非常热烈。
兴趣完全没有下降。
🟡 Wei 老师（Botanix）：你觉得贵？其实我们还在很早期
Wei 老师的切入角度很不一样。
他没有聊价格，而是聊时间。
比特币从 09 年开始算，才过去了十几年，作为一个新的技术，它其实还很年轻。
他举了一个很有意思的例子：
我们去看几年前、十几年前，人们推广比特币的活动，有的时候签个到就能送比特币。
这跟我们现在做的事情有点像，我们也在做活动，让大家了解比特币生态是什么，免费分发一些比特币。
言下之意：这个行业的用户教育，远远没有完成。
然后他聊到了价格波动：
我入行的时候，比特币还没有 1 万美元。2021 年那波牛市涨到五六万，后来又跌到 1 万多。
从历史上看，比特币的回撤幅度一直很大，现在从 12 万跌到 8 万？其实还好。从历史来看，这种波动比较正常。
关于情绪，你身处这个过程中，情绪会被放大，但回过头来看，好像没有什么差别。
最后他给出了一个非常清晰的底层逻辑：
只要你相信未来各国的央行和政府依然会用信用货币体系不断放水、印很多货币
那比特币的价格就会和黄金一样不断上涨，这个底层逻辑只要你认同，就不用太在意短期价格波动，甚至来说，下跌的时候，就是定投的好时机。
🔵 April（Goat Network）：这是健康的修正，不是资金的逃离
她特别提到了微策略和 BTC 的关系：
今年币股很多，微策略的走势对很多币股有指导意义，但我看这两个资产的 K 线，会发现：两个资产虽然高度相关，但波动性完全不一样。
她解释说：
微策略的走势虽然会被比特币影响，但它还会受到自身的商业结构、杠杆策略、资金成本这些因素影响，如果比特币横盘震荡，微策略就会出现非常明确的下跌。这一次的下跌，其实在 2021 年也出现过一次。
PART 2｜BTCfi 的热度退了，叙事是不是破了？
这个问题很尖锐。毕竟去年 BTC 生态火得一塌糊涂，铭文、BRC-20、各种 Layer2⋯⋯
现在呢？冷清了很多。
三位嘉宾的回答出奇一致：不是叙事破了是泡沫在褪去。
🔵 April（Goat Network）：聪明钱变了
我们很明确认为，BTC 不是趋势破了，而是泡沫在褪去，基础建设正在开始。
她分析了市场上正在发生的变化：聪明资金正在从追逐高 APY，转向考察项目的技术架构安全性。
具体来说，聪明钱现在会问这些问题：
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是否原生支持？
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原生资产有没有明确的退出机制？
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收益来源是不是可持续的？
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是真实的链上活动，还是靠代币增发？
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聪明钱变得更理性了。
她还观察到另一个现象：盲目的跨链锁仓在减少，资金正在向少数几个具备技术可信度的原生项目沉淀，行业在非常认真地审视桥的安全模型。
最后她给出了一个判断：市场正在淘汰单纯靠代币激励的未来收益，会更倾向于选择有 Gas 收入、借贷利差、质押服务等产生真实比特币收益的需求场景。
她的结论是：比特币的下一个阶段，是围绕真实收益、安全桥、原生资产流动性的竞争。
🟡 Wei 老师（Botanix）：真正的 BTCfi 热潮还没来
他解释说：虽然之前有一些项目，包括 BRC-20 这些 token 炒作得比较厉害，但实际上和真正的比特币金融还比较遥远。
然后他把视角拉到整个行业：退潮的不仅仅是 BTCfi 这个赛道，而是所有赛道都在退潮。
为什么？
我们正处在一轮特别大的周期，这个周期是山寨币叙事的破裂。
大家发现无数叙事，GameFi、NFT、隐私、模块化⋯⋯
普通用户会觉得，这些叙事的目的只是想把山寨币卖给他们，让他们接盘。
这种规律越来越被大家和 VC 发现，所以一些项目融资不理想，也没有被散户接盘。
但他认为这是好事，至少不能总像赌场一样炒作，而是应该在加密世界里做真正的事情。
熊市是做建设和做投资的更好时机，如果在牛市做这些事情，第一太慢，第二不合适。因为牛市再去投资，就是在给别人接盘。
PART 3｜BTC 要成为全球最大抵押品，还缺什么？
这是整场 AMA 最核心的问题，如果 BTC 真的要从数字黄金进化成全球最大的抵押品，它还缺什么？是安全性？标准化？还是流动性？
🟠 Ron（Rootstock）：最缺的是时间
我认为最关键的是时间和吸引力。
所谓吸引力：吸引更多建设者进入 BTC 生态。比特币打造创新的基础设施、更多的使用场景、更成熟的金融工具。
所谓时间：让更多人慢慢接受和理解比特币作为资产的真实价值，信任的累积是需要时间的。
然后他给出了一个非常笃定的判断：比特币最终成为抵押资产，不是会不会的问题，也不是缺少什么的问题，其实是一个在什么时间达成的问题。
🔵 April（Goat Network）：最缺的是安全生息的途径
她描绘了一个愿景：比特币的长远价值，是把它从沉睡的资产，变成可流动、可抵押、可产生收益的生产性资产，这个过程中，我们的时间要用在：安全性、可持续性、机构级的金融基础建设。
她总结了 BTC 目前的状态：比特币的储值属性已经很明确，抵押属性正在形成，但还没有完全成熟。
这个阶段有2个明显特征：
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市场对储值资产的共识已经很稳固：机构长期持有、ETF 稳定流入、部分国家在储备。
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作为金融抵押品的角色，还需要更多基础建设：技术升级、流动性深度、合规框架、机构级风险管理工具。
PART 4｜三大项目的核心差异
听完三位的分享，来梳理一下这三个项目的定位和差异：
🟠 Rootstock｜比特币的安全性 + EVM 的灵活性
上线时间：2018 年（7 年历史）
核心优势
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通过合并挖矿构建在比特币之上
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区块直接写入比特币区块，继承 BTC 安全性
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完全兼容 EVM
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Gas 代币 $rBTC 与 BTC 1:1 锚定
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7 年零宕机，从未受到攻击
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最新动态：推出机构化 BTC 计划
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核心目标：推动可持续的 BTC 原生收益模式
Ron 说了一句话让我印象很深：
在 2018 年，我们提出比特币侧链的概念，很多人觉得这是超前、甚至不可思议的想法，现在情况完全不同了，越来越多人开始接受比特币，所以价格也涨到了 10 多万，BTCfi 不只是更成熟了，也获得了更多用户、机构和开发者的关注。
🟡 Botanix｜让比特币用上以太坊的工具
核心定位：把 BTC 大户和上市公司的比特币，与以太坊 EVM 生态结合
技术亮点：
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BTC 直接作为 Gas 代币使用，不需要转换
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16 个节点多签托管（矿池、HashKey 等交易所、部分 VC）
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¾ 同意才能操作，确保资产安全
Wei 老师解释了为什么选择 EVM：
我们调研过 Solana、Sui 的 Move 语言，但发现大家用得最多、和 DeFi 结合最好的，还是 EVM，所以我们选择：比特币资产的安全性 + EVM 最完善的开发者生态，把二者结合。他们甚至被 2024 年白宫加密资产用户报告提及。
🔵 Goat Network｜比特币安全稳定生息的基础设施
核心定位：首个具备可持续 BTC 原生收益的比特币 ZK-Rollup
最新技术更新：
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发布 BitVM 2.0 GC 白皮书和测试网
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利用协议将链上欺诈证明数量减少约三个数量级
结语｜三句话总结这场 AMA
Ron（Rootstock）：比特币成为抵押资产，不是会不会的问题，而是什么时间的问题。
Wei 老师（Botanix）：熊市是做建设和做投资的更好时机，牛市再去投资，就是在给别人接盘。
April（Goat Network）：BTC 不是趋势破了，而是泡沫在褪去。聪明钱变得更理性了。
当所有人都在问「BTC 还有未来吗」的时候，真正的建设者已经在铺路了。
你是选择在恐慌中离场，还是在寒冬里建仓？这个问题，每个人都要自己回答。
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