ETF与财库双管齐下，狗狗币能否实现1美元登月之梦？

狗狗币这只诞生于玩笑的meme币曾数度掀起市场狂热。最初狗狗币只是默默无闻，被定位为小费性质的加密货币。到2021年在推特上被马斯克的加持下一度飙升至0.73美元高位，曾无限接近象征意义浓厚的1美元大关。然而2021年牛市泡沫破裂过后，狗狗币价格随之回落，投资者的登月梦也渐趋暗淡。

*数据来源非小号：https://www.feixiaohao.com/currencies/dogecoin/

如今，随着华尔街首支狗狗币相关ETF的即将推出，以及多家美股上市公司高调将狗狗币纳入公司财库，市场对狗狗币重返1美元的憧憬似乎再度被点燃。这场新的狂欢究竟是狗狗币真正走向主流的里程碑，还是另一场投机游戏的升级？

首先说历史上首只狗狗币ETF，即将在美国市场上进行挂牌交易。根据彭博分析师Eric Balchunas透露，REX与Osprey基金公司合作推出的狗狗币ETF（代码：DOJE）原定于9月中上旬上市，但发布前夕数次推迟。目前预计在下周中正式登陆市场。这只基金之所以引人注目，不仅因为它是美国市场上首个迷因币为标的的ETF，更因为它采用了一条非常规的审批路径，为投机色彩浓厚的狗狗币叩开了华尔街的大门。

所谓的非常规审批路径具体指的是与传统现货ETF存在的差异性，这只独属于狗狗的ETF通过衍生品架构下的另类通道而实现。按照基金说明文件，REX-Osprey狗狗币ETF不会直接持有或托管狗狗币现货，而是通过1940年投资公司法（Investment Company Act of 1940）下注册的基金结构，借助衍生品合约合成狗狗币价格敞口。具体而言，该基金设立了一个注册在开曼群岛的全资子公司，通过掉期、期货等衍生工具来追踪DOGE的市场价格，而不直接购买狗狗币。

这样的设计主要是为了满足1940法对于基金投资集中度和分散化的要求，相较于1933年证券法项下的商品信托型ETF，1940法下的基金可以规避掉必须持有现货商品的限制。正因如此，美SEC对于这类基金的审核流程相对宽松，只要在提交申请75天内不明确反对，基金即可自动生效发行。此前比特币和以太坊等主流币种的ETF大多采取的是1933法的现货信托模式，需要SEC正式核准，而DOJE的曲线救国策略为模因币进入华尔街提供了全新思路。

巧合的是，就在REX-Osprey的衍生品ETF快要面世之际，业界老牌资产管理公司灰度也在努力将狗狗币带上ETF舞台，只不过他们选择的策略是正面突破。8月中旬，灰度正式向SEC递交了灰度狗狗币信托转换现货ETF的申请（S-1文件），拟在纽约证交所Arca上市交易，代码定为GDOG。

这标志着美国市场上首次出现以迷因币为标的的现货ETF申请，也是DOGE从社区笑话走向华尔街主流投资圈的更为关键的一步。灰度此举并不令人意外，作为全球最大加密资产管理机构之一，灰度早在此前就成立了灰度狗狗币信托产品，让合格投资者可以通过信托股份间接持有DOGE。但灰度显然有更大的野心。随着2024年灰度成功将其旗舰的比特币信托（GBTC）和以太坊信托转换为美国首批现货比特币、以太坊ETF，他们希望复制这一模式，把DOGE信托也升级为ETF。

灰度版DOGE ETF与前述REX-Osprey ETF的最大区别在于底层资产的配置方式。灰度申请的是传统的商品型现货ETF，计划直接持有实物狗狗币作为基金资产，由Coinbase Custody托管，并在BNY Mellon担任基金管理员，以确保与持仓等值的DOGE储备。这意味着，一旦获批，GDOG的每一股都代表着一定数量的狗狗币实物背书，投资者通过证券账户买卖GDOG等于买卖对应数量的。这样的产品结构与此前的比特币现货ETF如出一辙，优势在于跟踪误差小，基金市价与DOGE现货价格基本同步，并可通过一级市场的申赎机制抑制溢价或折价。然而，也正因为这是实打实购买加密货币的基金，灰度必须走1933年证券法的审批流程，需要SEC明确点头同意才能上市。这条路困难重重，SEC过去对山寨币现货ETF态度谨慎，一再延迟包括狗狗币、XRP、Solana等在内的多只现货ETF申请。

除了资本市场的ETF热潮，一股由企业主导的狗狗币财库风潮也在兴起。所谓数字资产财库，是指企业将加密货币纳入公司资产负债表，作为储备资产或战略资产进行长期持有，类似于过去企业持有黄金或外汇储备的做法。这个概念最早由特斯拉、MicroStrategy等公司通过购入比特币作为公司储备资产而走红，而如今，类似的剧情正发生在狗狗币身上。今年下半年以来，已有数家上市公司宣布建立狗狗币储备，引发市场关注。其中尤以一家名为CleanCore Solutions的小型美股公司动作最为高调，试图成为狗策略的头把交椅。

CleanCore Solutions（NYSE代码: ZONE）本来是一家主营清洁消毒技术的公司，但在2025年9月却因狗狗币登上各大财经媒体头条。9月8日，CleanCore宣布通过旗下的新财库战略购买了2.8542亿枚DOGE（价值约6800万美元），正式启动官方狗狗币财库。据该公司发布的新闻稿，这一财库计划得到狗狗币基金会及其新成立的商业部门House of Doge的支持，共同目标是在30天内累积10亿枚DOGE，并在更长远的未来逐步将持仓提升至流通供应量的5%。

CleanCore的首席投资官Marco Margiotta表示，公司希望借此将狗狗币定位为首屈一指的储备资产，同时支持其在支付、代币化、权益收益和全球汇款等领域的更广泛应用。他将狗狗币称作人民的货币，认为随着House of Doge推动实用场景落地，DOGE有望成为一种日常交易和长期储值两相宜的全球化数字货币。

CleanCore向市场传递了一个强烈信号：狗狗币作为公司资产储备的时代或已开启。事实上，CleanCore并非唯一提前吃螃蟹的企业。今年7月，比特币矿企Bit Origin宣布将动用高达5亿美元资金建立狗狗币储备。作为一家主营比特币挖矿的公司，Bit Origin这一突然转向令人瞩目。据报道，该公司计划通过增发融资等方式筹措资金，然后大量购入DOGE用于未来业务支付，甚至探索狗狗币在新能源、支付结算方面的应用。

另一个有意思的案例是一家名为Dogecoin Cash的小型场外交易公司。该公司原本从事大麻相关业务，却在今年上半年改名为Dogecoin Cash并宣布建立狗狗币储备。然而市场并不买账：消息公布后，这家公司的股价非但没有上涨，反而下跌。显然，投资者逐渐能够分辨企业究竟是认真的战略转型，还是搭迷因热点的噱头炒作。相较而言，CleanCore和Bit Origin这样的操作因为有真金白银的投入和实际的购币动作，因而吸引了更多关注，而Dogecoin Cash这种缺乏实质业务支撑的炒作，则难逃市场抛售的命运。

无论是ETF的推出，还是企业财库的建立，其背后一个共同的指向就是市场对于狗狗币未来价值得到进一步提升的憧憬。在狗狗币社区中，1 DOGE = 1 USD一直是一种近乎信仰的目标价位，不仅因为整数关口意义非凡，更因为按当前流通量计算，1美元意味着狗狗币将真正从玩笑变成巨无霸。然而，要问1美元之梦能否成真，答案恐怕依然取决于市场周期和人心的博弈。若山寨市全面爆发，加之DOGE社区合力催化，不排除它乘风再创历史新高的可能。但若宏观环境不配合，或狂热过后归于理性，狗狗币的价值或许仍将回归其内在基本面所能支撑的水平。在投资世界里，梦想与现实永远此消彼长。对于手握DOGE的投资者来说，也许最明智的态度是在相信故事的同时，时刻保持清醒。毕竟，人民的货币要实现登月神话，需要的不仅是激情，还有持续的应用价值和理性的资金护航，1美元也好，To the Moon也罢，这场狂想曲的终章，或许才刚刚开场。