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财报里的‘价格信号’：Strategy 暗示比特币年底或突破 12 万美元
0xMedia Intern·Nov 11, 20252025年10月31日，Strategy @Strategy（美股代码 $MSTR ）发布了 25Q3 财报。第三季度业绩实现 39 亿美元的营业利润，28 亿美元的净利润，8.42美元的稀释每股收益。今天带你拆解最大加密财库公司的财报！ 1. 财务数据和比特币持仓总结 第三季度业绩实现 39 亿美元的营业利润，28 亿美元的净利润，8.42美元的稀释每股收益 第三季度财报显示，Strategy 将比特币持仓从 597,325 枚增加至 640,031 枚，增幅达 7%，增持超 4 万枚比特币。截至 11 月 2 日，Strategy 的比特币总持仓量已达 640,808 枚，价值 709 亿美元。 2025财年指导：340亿美元的营业收入，200亿美元的比特币收益。 2. 财报分析：2025 新会计准则元年，比特币资产变化计入利润表 摘出关键指标，可以看到同比 2024 Q3 公司的经营数据有了大幅改善，其实最核心的原因是营业利润增加了 39 亿，包含 $39 亿的比特币未实现收益。 而当我们去用传统的方式分析这家公司，得先看主营业务，下图是主营业务的拆解。 眼尖的你发现了，比特币的资产损益并不在其中体现。虽然 MicroStrategy（MSTR）在公众认知中几乎已经等同于 “比特币财库公司”，但从会计与财务报表分类角度，它的主营业务仍然是“企业分析与软件销售”，这并不是因为公司真的还主要靠卖软件赚钱，而是由于会计准则与公司结构的限制。 我们继续探索完整的利润表。 当我们看到财报的利润表，可以看到多了一项 Unrealized gain on digital […]
当 AI 学会付钱：x402 正在重塑互联网 28 年未解的支付缺口
0xMedia Intern·Nov 11, 2025在 AI 时代，你有没有想过，AI 如何付钱？我们人类会在网页上留下自己的信用卡信息，填写卡号，CVV，有些还需要账单地址······ 快一点的扫个码就行，你会发现，过去十几年都是这么麻烦的流程没有变化。 AI 为什么需要付费呢？对于 AI 而言，很重要的是数据源，很多接口是收费的，接口收费也是未来的趋势。那么 AI 是没办法 KYC 的，总不可能给每个大模型一个身份证，或者社保号码，或者护照号码。诶，对，大家都是币圈的，应该想到，AI 可以有自己的钱包呀，可以用 U 支付。那么 x402 就是最适用于 AI 之间交互与支付的开放支付标准！ x402 协议作为一项新兴的开放支付标准，正悄然填补互联网基础架构中长达25年的空白。它基于 HTTP 协议，利用了长期闲置的 402 状态码（Payment Required），实现了即时、自动的支付功能，尤其适用于 AI 代理和 API 服务的场景。本文将全面介绍 x402 协议的起源、工作原理、优势以及生态应用，带着大家了解这一革命性技术的魅力。 1. x402协议的起源与背景 x402协议最早由 @coinbase 开发，于 2025年 正式推出。它并非一个全新的发明，而是对现有 HTTP 标准的巧妙扩展。HTTP 402 状态码早在 1997 年就被定义，用于表示“支付所需”，但多年来一直处于休眠状态，没有实际应用。x402 协议激活了这一代码，使其成为一个通用的支付标准，允许任何 web 服务或 API 在提供资源前要求支付。 这一创新解决了传统支付系统的痛点，如需要注册账户、OAuth 授权或复杂签名等繁琐步骤。 x402 的设计初衷是针对互联网原生支付，特别是为 […]
AWS危急存亡之秋：当云海失序，Walrus自成堤岸
0xMedia Intern·Nov 11, 20252025年10月20日，AWS美国东部区域的核心服务DynamoDB和EC2突发故障，导致包括Snapchat、Fortnite、Duolingo、Canva、Slack等诸多大厂在内的大量应用不可用，这一场灾难不免引人思考：中心化服务是否已经到了危急存亡之秋？ 辩证来看中心化服务，一方面其确实提供了上手快、交付快的优势，但同时单点或同源问题一直是困扰中心化服务的命题。区域级或控制平面级事故会同步拖垮依赖的对象存储、身份、网络、队列等链路。哪怕做了多可用区，只要控制面出问题，仍可能全线黑屏。 实际上，AWS中心化服务已不止一次出现过宕机，其每次宕机的影响范围之广，灾难程度之深，都超乎想象。 8年前，2017年02月28日，一次操作失误导致 S3 索引子系统停摆，虽当日大批网站报红… 5年前，2020年11月25日，Kinesis 前端集群变更引发系统性故障，波及 Cognito、CloudWatch、Lambda 等依赖，持续约 17 小时… 上述事例也还仅仅是AWS掉链子的一部分。该事件表明，即便是最成熟的云服务，一旦发生区域性宕机，也可能引发级联效应，使广泛依赖其基础设施的服务同时瘫痪。 在这种背景下，业界对多云架构或去中心化存储方案的需求再次上升，希望借此确保数据持久性和业务连续性。 而对于去中心化储存的需求，不单单是单点故障，更是灾难发生时的自愈性：更少的人力投入以及更快的灾难恢复。 dStorage项目千千万，有此特性的却不多。建立在 @SuiNetwork 区块链上的去中心化存储网络 @WalrusProtocol 则是少数具有自愈性的，专且为大规模二进制对象存储而设计的去中心化储存项目。 Walrus的储存美学在于，通过多项技术创新解决现有系统在成本、安全和可用性之间的权衡。 其中最核心的就是Walrus独特Red Stuff与二维纠删编码协议：它将数据切分并矩阵化，然后分布存储在网络的各个节点上。 这就意味着，即便网络部分节点离线，Walrus仍能保持数据访问，因为Red Stuff编码和自愈机制可以自动从其余节点重构丢失的数据。这些设计使Walrus在面对节点故障或区域故障时具备天然优势。 举个更加具体的例子，当一个节点恢复上线或新节点加入时，它可以先通过向网络中1/3的其他节点请求来重建其辅切片。若要恢复主切片，则需收集2/3节点响应。 与1D纠删码相比，Red Stuff的恢复所需下载的数据量仅相当于一个切片的大小，而非整个文件。这种自愈机制使Walrus在节点频繁上下线时依然保持高效：只有极少量数据传输便可修复丢失部分，大幅降低了恢复带宽成本。 同时，Walrus在协议层面设计了不同的读写验证门槛，写入时需要2/3节点确认，而读取时仅需1/3节点即可恢复文件。 与常规存储系统相比，这意味着即使大部分节点临时不可用，客户端也只需从少量存活节点提取切片并验证，即可恢复数据，大幅提升了读取操作的容错性。 此外，Walrus引入了动态委员会换届机制。当存储节点集发生变化时，通过多阶段协议保证所有已写入的数据依然可用，系统的读写操作不会中断。这意味着即便在大规模故障期间，Walrus网络也能持续提供数据可用性，而无需停机维护，这对各类项目方保持业务连贯性提供了非常重要的保障。 相较于Filecoin，其矿工存储被编码的冷副本需定期提交证明，若用户想访问原始文件，往往需要等待昂贵的解码过程，除非有矿工保留热副本，最终导致存取冷数据的延迟和费用都较高。Walrus则在协议层面将冗余、灾难恢复和可用性作为默认能力。它仅需约5倍复制开销，即可获得相当甚至更高的容错能力。 可以说这是一种新的范式，它在底层架构上同时满足安全性、效率和可用性需求，为大规模去中心化存储提供了与集中式云存储相媲美的性能和鲁棒性。 而这些特性，在群众的选择中，得到了充分验证。 Veea Inc.，这家在纳斯达克上市的边缘计算公司，早在今年7月，就将Walrus 纳入其边缘方案，用于高性能数据传输与存储。 不仅是算力行业，Walrus的用例可以渗透到各行业，只要有储存需求的地方，就可以用Walrus的主推。OneFootball，一家主营体育媒体的平台，在今年8月就对外宣布与 Walrus 的战略合作，目标是将内容托管在 Walrus 的去中心化基础设施上，并配合 Seal 做访问控制。 这些商场的选择就意味着Walrus模式得到了业界的认可，并且在储存过程中形成了基于Walrus自愈特性的最佳实践。 这也是Walrus所带来的储存避险逻辑，单云的控制平面一旦出问题，会齐刷刷影响到宿主的对象存储、CDN 与应用入口；而把内容的真源，可验证副本以及访问规则放到 Walrus，就能在云区域出事时，仍能游刃有余，而不是匆匆忙忙，连滚带爬。 总的来说，近期AWS区域性故障给我们敲响了警钟：真正的去中心化存储要跨越基础设施的单点故障。 Walrus协议通过Red Stuff二维纠删码、异步存储证明和动态委员会换届等机制，从设计之初就将自愈和高可用性纳入体系。它提供了一种新的解决路径，将去中心存储的可靠性和效率提升到了与集中式云相抗衡的水平。
DeepBook：从链上订单簿到可编程流动性层的进化之路
0xMedia Intern·Nov 11, 2025在 Sui 生态中，DeepBook 已凭借超过 130 亿美元的交易量 验证了其核心撮合技术的可靠性。但这只是开始。2025 年，DeepBook 正从 “链上订单簿” 迈向“可编程流动性层”，一个可组合的金融基础架构，正在为 Defi 世界构建全新的流动性标准。 1. 项目简介 @DeepBookonSui 是构建在 @SuiNetwork 区块链上的完全链上中央限价订单簿 (CLOB) 协议和全站流动性基础设施，旨在为高吞吐量、低延迟的交易以及可组合的 DeFi 应用提供基础架构。与传统 AMM 不同，DeepBook 将 CLOB 功能直接嵌入到网络层，允许多个前端和协议共享统一的订单簿，实现高效的做市和减少流动性碎片化。该项目于 2024 年 10 月正式启动，官网数据显示，总交易量达到了 $14.7B，用户人数突破 16.8M。 2025 年，DeepBook 正从单一的链上订单簿升级为可编程的流动性基础层，推出保证金交易、独立借贷池与推荐机制三大模块，形成高效的流动性飞轮与社区共享收益模式。DeepBook 采用”公共产品经济学”模式，将 80% 以上的成本节约回馈给社区，体现其非营利性质。 2. 什么是 CLOB 集中限价订单簿？ CLOB（Central Limit Order Book） 是一种交易系统结构，用来撮合买卖双方的限价单（Limit Orders）。在 CLOB 模型下，所有订单都会进入一个“公共订单簿”，按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。 你在中心化交易所碰到的大多是集中限价订单簿 CLOB，你在股票市场使用的也是集中限价订单。 在去中心化金融（DeFi）中，CLOB […]
Hyperliquid Strategies 计划上市: 加密财库的二次进化
0xMedia Intern·Oct 29, 2025Hyperliquid Strategies Inc. 是一家专注于 @HyperliquidX 生态和投资 $Hype 的加密财库公司。2025 年 10 月 23 日，该公司向 SEC 提交了 S-1 文件，计划通过发行高达 1.6 亿股股票募集约 10 亿美元资金。 募资主要用于购买 HYPE 代币，并扩展业务到流动性提供、DeFi 借贷和永续期货交易等领域。 1. Hyperliquid Strategy 是一个怎样的公司？ 一句话概括，Hyperliquid Strategy 是专注于 Hypeliquid 生态，投资$Hype 的财库公司，类似于投资比特币的微策略 $MSTR。 Hyperliquid Strategies 是通过 Nasdaq 上市公司 Sonnet BioTherapeutics Holdings Inc.（原生物科技公司）和 Rorschach I LLC（SPAC 实体）的 “逆向并购”（reverse merger）于 2025 年 7 月创建的新实体。 […]
小文件可不简单：Walrus在Quilt上的一小步，dStorage的一大步
0xMedia Intern·Oct 29, 2025便宜、好用、稳定是各类项目遴选去中心化项目的重要标准，这也迫使降本增效这一命题成为去中心化储存项目的兵家必争之地。 而想要实现降本增效，对于储存文件的有效编排则是关键所在。@Filecoin 曾经做过伟大的尝试，它把数据变成交易型存储合约，矿工按 32/64GiB的标准扇区封装并提交证明。这一套机制对大对象确实很经济，但对海量小对象则有些许别扭。 对于小文件而言，其先需要将其聚成CAR包，才能喂进扇区。而每个扇区的封装流程又是重 CPU/IO 的流水线，最终的后果就是对高频、小批量、低时延的写入并不是那么友好。 但作为行业前辈，Filecoin的努力则为整个去中心化项目储存板块提供了重要的思考点：如何在为大对象实现经济储存的同时，服务好小对象储存呢？ 你可能会好奇说，为什么我们需要去考虑小对象储存呢？这就牵扯到另一个很有趣的去中心化储存上统计学分布问题，小对象虽然小，但是它密度大。 怎样来理解小对象密码度大这个概念呢？首先我想在这里引用一篇乔治梅森大学学者们的研究成果《A Closer Look into IPFS: Accessibility, Content, and Performance》 在5.1这个章节中，学者们得出一个重要结论，在他们取样的IPFS上，19.5%的文件小于0.25MB，并且几乎99%的文件小于32MB。 这个结论是否是孤立的呢？答案是否定的。这一结论甚至非常具有普遍性，在其他的去中心化储存如 @WalrusProtocol 上，这一结论同样成立。 上图是一张来自Walrus制作的文件分布图，可以非常清晰的看到，1KB-100KB的文件占据了Walrus储存的半壁江山。如果按照1MB以及以下为口径进行计算，几乎覆盖了Walrus储存的近八成内容。 其实到这里我们就知道，小文件可不小，其庞大的数量让dStorage项目不得不去正视小文件的有机储存问题。 而Walrus新推出的Quilt结构，则提供了一种可能的思路。 核心原理是将多个小文件捆绑成一个大的存储单元（Quilt），在不丢失文件独立性的前提下统一编码和存储。具体而言，每个 Quilt 最多可包含约 660 个文件。 当开发者调用 Quilt 上传时，客户端会将待存文件按序组合，将它们的原始数据及自定义元数据打包成一个大的数据流，并提交给 Walrus 发布者。 在逻辑上，每个文件在 Quilt 中依旧保留文件边界信息。系统会为每个打包的文件分配一个 QuiltPatchId 作为唯一标识。与普通的 BlobId 不同，QuiltPatchId 的计算依赖于整个 Quilt 的内容，因此将同一文件放入不同 Quilt 会产生不同 ID。 举一个生活化的例子你可能就一目了然Walrus的Quilt在做什么。如果你平时喜欢去超市享受购物的乐趣，你也许会有在散装区装袋上秤的这样的经历。而你是否思考过，这些散装区的货物是从哪里来的呢？ Quilt 做的事就是把一堆小文件一次性装进同一个大的运输托盘，但每个小文件都会贴上自己的独立标签和编号，随时都能单独拿出来用，不需要把整包倒出来。这就像把超市里散装的小零食装进一个托盘发往销售区，但每袋零食都有条码，收银时依然能单件扫码结账。 对实际开发最直接的好处就是省钱省时更稳。以前你有六百个小文件就要做六百次上传与确认，每一步都有固定开销和失败概率。Quilt 把它们变成一次提交，费用和尾部延迟一下子被摊薄了，重试与断点续传也只围绕这一次进行。读取时也不用解压整包，按编号就能把其中一张图片、一段文本精准取回，用户点开就能看，速度体验和单文件几乎一样。 使用 Quilt […]
AI 加密生态的第二阶段
0xMedia Intern·Oct 28, 2025一场真金白银的交易对决正在上演 由 @the_nof1 发起的 Alpha Arena 实验，让全球顶尖 AI 模型，包括 DeepSeek V3.1、Grok4、GPT-5、Claude Sonnet 4.5、Qwen3 Max、Gemini 2.5 Pro，在 @HyperliquidX 平台上以 1 万美元真实资金自主交易永续合约。所有交易的推理逻辑与盈亏表现均实时公开，堪称一次透明的“AI 对抗赛”。截至 2025 年 10 月 20 日，DeepSeek V3.1 以 15.6% 的收益率领跑，Grok 4 紧随其后，而 GPT 5 与 Gemini 2.5 Pro 分别录得 -63.46% 与 -57.57% 的亏损。 这场实验不仅展示了 AI 在金融交易中的应用潜力——从量化策略生成、风险控制到资金管理；也揭示了它的局限：算法误差、高频成本、以及模型泛化能力不足。某种意义上，Alpha Arena 是 Crypto AI 赛道的一面镜子：既映照出智能代理在金融系统中的创造力，也照见了其尚待突破的现实边界。 如今，Crypto 与 AI […]
Walrus携手elizaOS拿下去中心化储存AI高地，能否成为未来巴音布鲁克之王？
0xMedia Intern·Oct 25, 2025又不是5年前，就你那点去中心化储存的叙事我耳朵听的都起茧了：基建是没有人用的，节点是赚不到钱的，网络里是看不见大量真实数据的。 这既然具有讽刺意义的玩笑，又是当前去中心化储存项目所面临的现实困境：不确定的节点与波动的代币，激励与成本错配，运维与合规落地难，以及体验与生态链条不成熟等等。 实际上，当年NFT市场的熄火给IPFS网络带来的次生灾害就是，元数据的增量变缓，对网络的用量变低，对FIL的诉求下降，循环往复进入死穴。 去中心化储存项目作为区块链基础设施的原生性其实就决定了它需要锚定一个具体的业务类型，无论是NFT也好，还是其他什么。没有支撑具体业务的去中心化储存，就像是没人用的Class 10 SD卡，纵然再快，没人拍照也就只能躺在相机的储存仓里休眠。 这就不得不把我们带入对最为关键的问题思考：去中心化项目本身还有什么能够锚定的业务类型？ 答案就是时代的大趋势：人工智能(AI) 你可知道你最好的伙伴@ChatGPTapp一天产出多少数据吗？询问chatGPT，它给我的答案高的吓人：2TB /天，以此类推就是 14TB /周，60TB /月，7300TB /年。 7300TB /年是什么概念，微信的安装包大小约是700MB，相当于在28572台iPhone手机上删了重装 365 次微信，并且持续365天。 那你了解过储存这些数据的成本又是多少呢？按单价来算，我又询问了chatGPT这个问题，它给我的答案又是高的吓人： $23.55 /TB·月，按照我们之前估算的7300TB /年标准来估算，一年下来的光是储存这一项的成本就要达到尽200万美元，约合尽1500万元人民币。 这样的单一变量估算非常的粗糙，实际的支出肯定会更多。那么如果说你作为AI公司的CEO，会不会想着降本增效？包的呀！ @SuiNetwork生态上的@WalrusProtocol去中心化储存的成本是多少？$0.0042/GB·月，$4.17/TB·月，相比于传统的AWS s3降低了多少？近82%！ 这节省的就是真金白银，当然开源节流向来不是AI公司的做事风格，VC融资完之后都不差钱，要求的是稳定可靠。 Walrus稳不稳？太稳了。Walrus官方通过可用性证明（Proof of Availability）纠删码实现在大量节点故障下的可恢复性，例如“即使 2/3 存储节点崩溃或被攻击仍可恢复。 那为什么chatGPT数据库还没有迁移到Walrus？一方面可能是架构与性能不匹配，另一方面是不愿意去当第一个吃螃蟹的人。 不过勇敢的人缺先享受世界，@elizaOS_news 这一AI代理编排平台携手Walrus一起构建构建可信的去中心化AI代理记忆基础。目前elizaOS已将Walrus集成作为其V2版本的默认记忆层，为开发者提供持续、安全且可审计的数据管理能力。 elizaOS其实也是自治AI智能体开发与编排平台的老将了，其由TypeScript编写，旨在让开发者轻松构建与社交网络以及Web3生态交互的自主智能体。 与传统的无状态脚本不同，每个elizaOS智能体都被设计为具备记忆的活体：它拥有记忆系统、大型语言模型支持的头脑，以及可扩展的插件系统。 传统的链上自动化只是无记忆的脚本，无法访问外部数据或进行长期规划。而elizaOS通过引入记忆和知识体系，将这些简单机器人升级为具备学习和决策能力的自主智能体。 然而，实现安全可验证的长期记忆仍是业界难题，Walrus的加入正是为了解决这一瓶颈，将区块链级的数据可用性和存证引入智能体记忆体系。 从细节上说，Walrus的设计注重可编程性和开放性。这意味着每个elizaOS智能体存储的文件都对应一个Move智能合约对象，在Sui链上记录元数据，开发者可以像使用链上资源一样调用、更新、控制存储文件。 更重要的是，Walrus采用与区块链无关的存储层设计，控制和共识逻辑在Sui链上运行，而实际存储节点可跨链提供服务，使得elizaOS智能体记忆的权限控制得到了广泛的应用。 那么这就意味着，Walrus在AI领域的应用不仅具有超低的储存成本，还有免费送的故障恢复，免费送的安全验证，免费送的权限控制！ 这些特性无不吸引成纯纯欲动的VC们：Walrus基金会在2025年初完成了1.4亿美元的私人融资，领投方包括标准加密(Standard Crypto)、a16z Crypto、富兰克林邓普顿等知名机构，也反映出业界对可验证、去中心化数据层在AI时代价值的高度认可。 详细说一下富兰克林邓普顿这一家投资机构，作为一家将近70年的顶级投资机构，其重心都在全球市场的股票，固收以及多元上。其实很少关注和投资加密项目，为数不多的就是Sui，Ethena和Walrus. 这些在金融市场摸爬滚打的老狐狸绝不会亏待自己。Ethena投了1个小目标，Walrus投了1.4个小目标，Sui投了3个小目标。没有技术没有愿景他们怎么会愿意花这么多钱？ 总体而言，记忆储存革命刚刚开始！elizaOS与Walrus的合作标志着去中心化AI代理系统进入了一个新的阶段：代理不再是无状态的单点工具，而是能够携带持久、可验证记忆的智慧实体。 Walrus为elizaOS引入了统一的链上存储层和数据可用性证明，将代理的记忆和数据资产纳入去中心化的信任体系。这一模式不仅使开发者能够轻松实现跨代理的数据共享与合作，还为AI模型和数据提供了链上溯源和审计能力，极大提升了系统的安全性和透明度。 未来，借助Walrus的存储能力与Seal、Nautilus等配套技术的加持，开发者可以设计出更复杂的数据驱动型智能体和生态系统。可以预见，ElizaOS V2时代将是AI代理记忆革命的巴音布鲁克之战，Walrus则将作为其通用数据层和信任基石，推动下一代去中心化智能体技术与应用的落地，去争夺属于他的荣誉！
大浪淘沙，Paradex的SL策略或是1011大清算中最为宝贵的奢侈品
0xMedia Intern·Oct 25, 202510月11日清晨，加密市场发生了自有史以来规模最大的闪崩之一。根据统计数据，此次暴跌导致近200亿美元未平仓合约被清算，超过160万人爆仓，波及程度远超当年519与312 插针行情下中心化交易所风控体系承受高负载，部分服务出现延迟，资产报价异常。Perp DEX去中心化永续合约交易所则经受了更为严峻的考验，极端波动导致大量清算单暴增，借贷资产进一步清算，风险敞口愈拉愈加大。 在极端下跌中，传统Perp DEX所广泛采用的ADL策略失灵。以单一市场、基于盈利率与杠杆的队列去强平盈利方，从机制层面切断了组合层面的净敞口与跨平台对冲的可能性，迫使风险在最脆弱的时点从系统层面外溢到那些本应最稳健、最无辜的账户上，让系统性风险凝结成了用户层面上的单点风险。 这一连锁的胜者受罚机制让风险管理者无法在事前给出确定的损失上限。更糟的是，ADL的被动去杠杆会在流动性最差、冲击成本最高的时刻集中砸盘，形成二次反馈：保险金—>清算—>价格冲击—>更多清算的螺旋，把一个可暂时用时间与库存吸收的流动性问题，变成对盈利端的永久性损害，从而摧毁了整个Perp DEX的完整性与风险定价的可预期性。 头部Perp DEX 平台 @HyperliquidX就在这轮事件中触发了35,000次ADL事件，波及2万多名交易者。这意味着原本受益于对冲或仓位的交易者反而被迫清仓，最终可能彻底损失账户资金。在交叉保证金模式下，ADL带来的损失在Hyperliquid上甚至具有连锁效应，当某个标的剧烈下跌时，所有挂钩该保证金账户的头寸都会同时耗尽抵押品，被一个品种击垮整个组合。 Hyperliquid 已如此，更不用说一些二线产品了。就比如Lighter DEX在闪崩中受到的冲击最为严重。10月10日晚近凌晨，Lighter团队发布宕机警告，称受到历史级TPS激增的冲击，系统挂单和订单簿均出现故障，用户无法下单或平仓，主网服务一度中断约4.5小时。 该故障导致用户损失惨重， 2008名用户损失超过1千美元，367名用户损失超过1万美元。统计显示在停机期间Lighter用户实际亏损近5千万美元。 当然采取ADL的各方在如此黑天鹅行情下也是受害者。没有经得住检验的平台则遭遇了用户的用脚投票以及资产的大规模撤离。而在大清算中如Paradex一般坚若磐石的Perp DEX服务则值得我们细细品味：究竟是什么核心优势能让他们幸免于难？ 首先来看平台设计，@paradex采取社会化损失（Socialized Loss, SL）而非自动减仓ADL的策略。从官方文档可见，一旦保险基金因爆仓而出现资金缺口，Paradex并不会立即通过强制平仓用户盈利头寸来补足亏损，而是将在用户提取资金时对提款进行一定比例扣减。 而在这个过程中，存在一个名为社保损失系数的概念。社保损失系数本质上是一个与保险基金短缺程度动态关联的值，仅对在短缺期内提出提款的用户收取，这意味着未提出提款的账户将保留全部盈亏不受影响。 待保险基金通过清算盈利或额外注资得到重新充足补充后，Paradex会停止扣减提款。这样一来用户的账户持仓可以完整运行，保留了对冲效果和潜在回报的可能。如果市场后来回暖、保险基金恢复，那么原先的短缺就会被抹平，提现用户无需承担ADL那样强制、永久锁定亏损的后果。 这种机制为用户引入了时间和补偿的可能，用户可选择在市场回温或资金充足后再取现，从而分享风险，而非像ADL那样立刻锁定亏损。 相比ADL之下，SL机制避免了在交易者最意外的时候冲击盈利头寸。它不会在爆仓瞬间杀掉账户中的对冲头寸，而是先尽可能依赖保险基金和社群金库，将风险转移给自己，只有当确实出现大规模不足，才对提现操作进行扣减补偿。避免了对盈利者的不对称惩罚，与传统平台ADL模式中惩罚赢家的逻辑截然不同。 SL社会化损失机制甚至说也仅仅是Paradex的优势之一。在大清算时，狂飙的资金费率需要用户及时注入新鲜流动性，而当日正好是UTC+8时间的凌晨5点，大多数亚区玩家还在睡梦之中，使得补充资金费率以及开仓关仓操作慢了一拍，也成为了压死骆驼的最后一根稻草。 而自2025年9月10日起，Paradex对普通用户在所有永续合约市场（BTC/ETH等大盘除外）实行0%做市商费和0%吃单费的全免手续费模式。而对于API或做市商接入，平台仅收取极低的0.02%吃单费。如此超低交易成本的策略大幅降低了交易门槛，吸引了大量做市商和散户参与，促进了交易活跃度和流动性的增长。更重要的是，无需担心在单边极端行情中频繁操作所带来的高额磨损，仓位过夜更安心。 在收益表现上，BlockBeats统计显示Paradex截止撰稿时累计收入达974万美元，最近30天收入为128万美元，30天交易量约93.2亿美元。这些数字表明，即便尚未发行代币，Paradex依然展现了强劲的盈利能力和市场造血能力。并且在1011危机中的稳定表现，更是俘获了不少合约用户的芳心。 Paradex能取得这样的成就并不是一蹴而就的。Paradex本身的底色决定了其未来空间。作为由衍生品机构流动性平台Paradigm孵化打造的基于Starknet网络的以太坊Layer2链产品，其所在链专为高性能去中心化交易和资产管理而设计，可实现极高的吞吐量和低延迟交易。 除此之外，Paradex账户结构设计充分考虑了跨品种对冲和组合保证金策略。在同一个账户内，用户可以交易永续合约、期货、期权乃至现货，并可以使用任意资产作为抵押，系统同时支持逐仓、逐合约保证金、交叉保证金以及组合保证金模式。这种账户级别一体化设计允许交易者灵活对冲各种头寸，而不会被传统平台因单币种触发的减仓逻辑打散对冲策略。在整个Perp DEX板块中，如此灵活的设计可谓是独树一帜的存在。 创新需要由市场充分检验，用户对透明度、公平性和用户体验的追求也无止境。Paradex这次的表现验证了去中心化永续交易平台采用智能风险分担机制的优势。它一方面避免了对用户正常对冲活动的干扰，即无ADL、无突发清算干预，另一方面保证了平台资源的高效利用，即保险基金在正确的时间释放到提款中。 这一理念与传统中心化交易所的极端风险防控形成对照，也和部分其他去中心化平台（如Backpack的链下撮合模式）不同。综合来看，这场暴跌对于Paradex来说是一次实战压力测试，也证明了PerpDEX作为衍生品交易未来方向的可行性。 Paradex没有出现任何停机或强制减仓，其Gigavault持有者反而获得了丰厚回报。市场也普遍认识到：只有在机制设计上更注重对冲完整性和风险可控的PerpDEX，才能在下一次剧烈动荡中保护用户。Paradex通过技术优化和设计创新为行业指明了方向，它的表现为加密衍生品交易所提供了宝贵的参考。
MMT Finance 打新开启：Sui 生态的下一个潜力引爆点？
0xMedia Intern·Oct 20, 2025最近几天，Sui 生态里最热的话题，莫过于 Momentum（MMT）Finance @MMTFinance。它不只是一个 DEX，也不只是一个流动性质押协议，而是想把交易、质押、安全管理、项目发行统统串在一起，打造一套链上金融基础设施。 如今，MMT 正准备在 @buidlpad 启动公募，目标募资 450 万美元。时间线如下： -KYC 与订阅阶段：10 月 22 日 10:00 UTC 至 10 月 25 日 02:00 UTC，仅提交意向； -审核阶段：至 10 月 27 日 10:00 UTC，平台将筛除受限地区与疑似女巫账户； -贡献阶段：10 月 27 日 10:00 至 10 月 28 日 10:00 UTC，仅 24 小时窗口； -结算阶段：预计 10 月 31 日前完成，代币将于 TGE 时发放。 对于刚经历剧烈波动的市场而言，这场募资更像是一场信号测试——既是对 Sui […]
达世币的达世之愿：从矿币冒尖到山寨全面牛市
0xMedia Intern·Oct 19, 2025过去一周，加密货币市场经历了过山车般的剧烈震荡。在1011事件的惨烈抛售中，不少山寨币瞬间暴跌90%以上，随后市场开始走V返，呈现复苏迹象。在这波反弹中，达世币（DASH）的坚挺表现成为市场关注焦点。 相比于ATOM等经历泄洪式暴跌仍未能V返回1011之前价格的币种，达世币显得相当强势。从技术图表角度来看，达世币在1011大跌中仅仅是打了一下正常的支撑位，随后便快速修复，同时继续拉出新高，很难不说是没有资金在里边兴风作浪。 隐私三宝XMR,DASH,ZEC中，XMR作为当年的龙头因为监管问题，现在已经没法在主流交易所中见到，流动性大打折扣；ZEC作为龙头已经拉上去并且在高位震荡，目前来整个隐私板块走的最稳健的就是达世币。 Coinglass的数据显示，过去两个交易日里，做空达世币的合约仓位显著增加，DASH永续合约的资金费率转为负值 -0.037%。换言之，当前达世币期货市场空头占优。 但几日的波动并不代表一切，当我们把时间线从几日扩大到几年这个更宏大的视角来看，达世仍离其在2021年大周期中创下的478美元高点还很远，甚至说，连去年11月特朗普上任时带来的小牛行情下的压力位都还没突破，达世甚远。 达世币的暴涨似乎预示着隐私币板块迎来春天，而隐私币仅仅是PoW矿币家族中的一分支，有率先冒尖的迹象。横向来看，几个具有代表性的老牌矿币如DOGE,LTC虽然没有太优秀的表现，但也在合理范围之内进行筑底。每一轮周期，矿币一直是不容忽视的重要命题。一方面，PoW本身的属性以及fork比特币仓库的本性允许他们穿越熊牛，另一方面，刻舟求剑版的涨幅虽然没有超额利润，却也能给参与者带来3-5倍的稳定回报。 就以达世币为例，达世币诞生于2014年，是比特币代码的一个分支（最初名为XCoin，后更名为Darkcoin，最终定名Dash）。从一开始，达世币就立志成为日常数字现金，针对比特币在交易速度和隐私方面的不足提出改进方案。其核心技术亮点之一是即时确认，实现1-2秒内完成支付确认。相比于比特币动辄数十分钟的区块确认时间，达世币的交易几乎可以实时完成。 这样的基本盘放在七八年前可能还行，放在当下一点都说不上性感。达世币最核心的卖点是提供了可选的隐私保护功能。这一功能本质上利用了比特币社区提出的CoinJoin混币技术，将多个用户的转账混合在同一笔交易中，从而在区块链上模糊资金来源。 达世币的隐私模式并非默认启用，而且技术手段相对传统（CoinJoin 已经属于较早期的链上混币方案）。因此业内评价认为，达世币的隐私保护程度属于中庸级别，整体隐匿性不及门罗币的环签名或大零币的零知识证明那样强大。这种有选择的隐私设计体现了达世在隐私与合规之间寻求平衡的思路,游走于中间地带：一方面提供隐私功能满足有需要的用户，另一方面默认状态下仍保持交易透明。 事实上，在近年监管趋严的大环境下，达世币团队多次强调自己并非纯粹的隐私币。2021年初，美国Bittrex交易所宣布下架达世币、门罗币、Zcash等隐私币时，达世币官方就发表声明澄清：从技术层面看，达世币的隐私功能与比特币并无差别，并指出达世币只是提供了一种基于CoinJoin的可选隐私工具，向社会公众强调强调隐私工具 ≠ 隐私币的叙事 同时，达世币逐渐淡化了对自身匿名性的宣传，转而突出其快速支付和低手续费的优点，将自己塑造为主流友好的数字现金而非暗网匿名币。这种转变并非没有道理，相较门罗等背负原罪的匿名币，达世币因为保留交易透明性而在某些司法辖区获得了更大生存空间。例如，在日本、韩国等严格监管隐私币的市场上，达世币未像门罗那样被全面封杀，一些交易平台仍可以提供DASH交易。 十年前的隐私技术不成熟在今天却演化为监管优势，这一欧亨利式玄幻却在加密世界中真实上演。消息面上尽管达世币存活了近11年，在早期也吸引了一众投资者。但在后期，特别是2022-2024的熊市中，达世的声量基本就消失了。 直到 Dash Platform的推出，标志着达世币技术版图的扩展。2025年，达世币上线了重大升级Dash Platform 2.0，引入了对代币资产和去中心化应用的支持。这一升级为达世币区块链增加了分布式数据存储和用户友好的去中心化命名服务等功能，使开发者能够在达世币网络上创建类似以太坊ERC-20那样的代币，以及构建去中心化应用。 达世币名字中的达世二字，在中文里有普及全世界的美好寓意。的确，达世币的愿景之一就是成为全球范围内广泛使用的数字货币，为那些传统金融服务欠缺或本币不稳定的地区提供一种可靠的价值交换媒介。那么，历经数年发展，达世币在全球的应用进展如何？可以说是亮点与局限并存。 一方面，达世币在部分新兴市场和高通胀国家找到了用武之地。典型案例是委内瑞拉。由于委内瑞拉本国法币玻利瓦尔长期深陷恶性通胀，许多当地居民转向加密货币寻求保值和支付手段。 达世币社区早在2018年前后就瞄准这一机会，通过其国库资助在委内瑞拉开展大规模推广活动。一系列地面宣传、商户培训使得委内瑞拉一度成为全球达世币接受度最高的国家。据达世币官方披露的数据，2019年时全球有超过4,800家商户可接受DASH支付，其中委内瑞拉就占了2,400多家。 在高峰期，委内瑞拉国内用DASH购物、转账的现象相当普遍，甚至连部分连锁快餐店都宣布试点支持达世币。达世币的即时交易特性使其在极度通胀环境下备受欢迎：商家更愿意收取一种能立刻确认且相对稳定的货币，而不是不可信的本币。除了委内瑞拉，在邻近的哥伦比亚以及其他拉美国家，达世币也作为跨境汇款和小额支付工具拥有一定用户基础。 Reddit论坛上的一位网友分享： https://www.reddit.com/r/CryptoCurrency/comments/13a9q3r/yes_i_did_it_again_i_went_to_the_supermarket_here/?tl=zh-hans ，委内瑞拉大型商超支持比特币、以太坊、莱特币与达世币付款 但和比特币、以太坊这样的主流币种相比，达世币的用户规模和交易量还是小众级别。截至2025年，DASH每日链上交易笔数约两万多次，这一水平甚至不及比特币的十分之一。在发达国家，除了少数加密友好城市的一些商户和线上商城愿意接受DASH，大部分消费者对于使用达世币支付兴趣寥寥。 发展中地区的接受与发达地区的抗拒让达世币处在一个割裂的状态，达世币距离其达世之愿，或许迈出了一步又或许停滞不前，但仍需时间和耐心来检验。 达世币的轨迹体现的不仅是区块链技术的潜能，也是人们对金融自由和隐私权的共同信念。当技术创新与市场信心产生共鸣，曾经的小众试验品也有机会走向主流舞台。 达世币能否达成它的宿愿，成为链接世界的数字现金？它的未来将取决于技术演进的方向、社区坚持的力度，以及整个时代赋予隐私货币的命运。正如达世币自己所倡导的那样：让我们拭目以待这个由社区主导的实验，能在多大程度上改变我们使用和理解货币的方式。而至于价格本身，可能只有等待达世币突破2024年11月压力位，我们才可以继续谈论其未来空间。
Walrus上线币安Alpha之后的下一步棋怎么走？
0xMedia Intern·Oct 19, 202510月上旬，@SuiNetwork 生态项目@WalrusProtocol 登陆币安推出的Alpha市场现货交易板块，这标志着这个去中心化数据存储协议踏上新的征程。 对于今年3月才正式主网上线、并获得1.4亿美元私募融资的Walrus来说，此次登陆全球最大交易所不仅是里程碑式事件，也释放出强烈信号：Walrus正被视为Web3数据基础设施领域的重要一员。 然而对于Web3项目来说，想要实现长期主义，交易所高光只能算是起点。我们更关心的是，Walrus接下来将如何发展其技术并且赋能Sui生态？它能否引领新一代数据驱动业务的潮流，并在去中心化存储与AI数据市场的大浪潮中稳健前行？ 先说去中心化储存，其实不是一个陌生的概念。早在2021年，也就是上一个周期中。去中心化板块暖风频吹。就先不说Filecoin（FIL）或者Arweave（AR）这样的头部，连三线项目Bitcoin HD比特硬盘在牛市尾声时也拥抱了5x涨幅。 然而反噬来的太快，随着一系列外部环境变量恶化，牛市过后的深圳电子市场一片萧条，两极分化非常明显，做以太坊矿机的赚麻，做储存矿机的亏麻，只能靠卖点配件回点血。 这何尝又不是去中心化储存项目的具象化体现呢？人人几乎都是赶着一波热度上去，再赶着一波热度下来，真正的builder所剩无几。这样的急功近利又何尝不是与将人类数据进行分布式储存的目标背道而驰呢？ 而Walrus 在Sui上的长期建设值得称赞。并不是因为他上了Alpha我们就一定要给予鲜花和掌声，而是其真正解决了去中心化储存过程中的痛点：可持续性与权限控制。 具体而言，相比 IPFS 只是把文件分发出去、能否长久可见要靠自建或者托管，Walrus直接把存储变成链上可编排的资产，在 Sui 上用 Move 把数据定义为对象，配套纠删码与挑战证明保障可用性。 即使有三分之二的碎片丢失，数据仍可被完整恢复。这一设计比简单复制数据十几份的传统方案高效得多，在保证99.99%数据可用性的同时，将存储成本压低至每GB约0.02美元的量级。 可以说，Walrus将把大文件存上链这一过去难以想象的事变为了可能：开发者可以像调用云存储API一样便捷地在区块链环境中发布、读取和版本化海量数据，享受链上不可篡改的安全保障。 Walrus同时内置用 WAL 结算与 dPoS 安全让谁在持续保存、谁拿到收益这一套模式可验证可激励，再用 Seal 做原生加密与细粒度访问控制，使数据可以被授权、计费、销毁与组合进合约逻辑里自动流转。 换句话说，IPFS解决能放在哪，Walrus解决可验证地被谁持有、按什么规则被谁用、如何自动结算，因此在需要隐私、合规与可组合性的真实业务场景里更易落地。同时配合Sui可编程性的优势,令Walrus的存储层与Sui其他模块实现无缝可组合性，开发者可以在Sui上将链上代码与链下大数据存储轻松混合搭配。 如此之高的技术成熟的也就不难理解其为什么能上Alpha。当然二级投资者可能更关心WAL的价格表现。其实不必过度担心，市场先生不会把稻草炒成黄金，也不会将WAL这样的黄金磨灭为稻草。 Walrus也称即将引入通缩机制，每当发生数据存储交易时都会烧毁一定比例的代币。这一设计旨在随着网络使用量增长逐步减少代币供应，使代币价值和网络繁荣正相关。 近期Walrus上线币安时，流通约14.8亿枚WAL，市值约6.13亿美元左右。长期看，如果Walrus网络实现预期的大规模数据流通，其按每笔存储销毁代币的模型将创造使用越多、通缩越强的正反馈，有利于维护代币价值，同时激励持币者参与质押保障网络安全。 当然，Walrus也需警惕过度依赖补贴和销毁带来的风险：在真实需求起飞前，如何平衡代币激励、确保节点运营可持续是团队必须谨慎拿捏的课题。 说回我们一开始的问题，Walrus上线币安Alpha之后的下一站在哪？围绕一句话：多元场景落地与数据经济蓝图的生态拓展。 就比如你是否想过一个问题？每天你与GPT或者gemini高度频繁交互后留下的信息存在了哪里？而谁又有权利来查看这些内容？ 我相信这个问题带来的答案就是：人工智能无疑是Walrus瞄准的首要战场，多个AI相关项目引入Walrus作为底层数据层，以解决AI模型训练对海量高质量数据的需求和数据确权问题。 在这个上，Walrus其实已经做的不错。OpenGradient等去中心化AI平台使用Walrus来存储模型和数据集，以保证数据来源可信且防篡改。 第二个发力点就是DePIN项目，如专注健康数据的CUDIS项目，将穿戴设备采集的个人健康信息交由Walrus保管，个人可选择将匿名数据出售给研究机构训练AI模型，从而实现一人一策的保健服务。 无论是AI还是DePIN，Walrus所代表的是一种数据新范式：让数据变成像货币一样可自由流通又严格受控的资产，使每一位数据贡献者分享收益、每一个数据使用者信任所获。这样的愿景与当今AI大发展的时代需求不谋而合。AI模型的生命力取决于数据，而Walrus正试图成为连接数据供需两端的可信桥梁。 这一桥梁的构建，就把过去由中心化巨头垄断的数据资产，交还到用户自己手中，实现数据即财富。在此之前其实确实有很多类似的idea，但是Walrus给予了可落地的环境，为这些丰富的idea提供了运行的容器，这就是其最伟大之处。 这既是机遇，也是风险，如果Walrus成功培育出独有的应用场景，就能避免与传统存储项目的直接竞争，开辟新蓝海。目前来看，类似CUDIS本质上还是StepN的变种。反之，若这些场景迟迟无法成熟落地，Walrus可能在两头竞争中陷入尴尬境地。 不过，从币安Alpha首发到现货交易全面开放，Walrus一时间站到了加密行业的聚光灯下。然而，真正决定Walrus价值的，不是二级市场的喧嚣，而是其背后所承载的技术理想与商业实践。 这要求团队在技术和市场两端都具备过硬的执行力和洞察力。从目前看，Walrus基金会汇聚了来自@Mysten_Labs以及各领域的专家，手中也握有可观的资金，加之有币安等主流平台的支持，起跑条件相当优越。然而，能否跑完马拉松，突破了早期采用者阶段，并迈入主流，还需要靠Walrus持续发力。